三菱日联:6月日元将保持中性,但三季度或会?


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自黄金周以来,日本投资者重建其外国债券头寸的势头一直很强,而外国投资者对日本股票的兴趣高昂也引人注目。目前由于货币对冲成本高企,日本投资者已开始平掉部分对冲仓位,并承担更大的汇率风险,而外国投资者则通过日元基差对冲买入更多日元资产。我们预计6月日元利率和基差都将保持中性。此外,日本国会将于6月21日结束夏季休会,如果不举行大选,提前大选的不确定性可能会延续到秋季,并削弱日本央行做出重大政策调整的能力。而一桩涉及岸田文雄儿子的丑闻意味着岸田文雄可能会推迟大选。再者,在上周日本官员召开紧急会议之后,日元贬值也重新回到了人们的关注范围内,我们认为所有这些都是改变收益率曲线控制(YCC)的理由。这意味着,在全球反通胀再次打压日本国债收益率之前,YCC可能会在三季度发生变化,预计美日三季度目标在133,四季度在131。

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